マイクロソフト株に何が起きた？ 好決算でも株価7％下落──OpenAI依存のリスク
マイクロソフトは利益予想を上回った。では、なぜ時間外取引で株価が7％下落したのだろうか。 理由は、Azureの成長が鈍化しており、OpenAIへの依存が顕著になったためだ。2026年度第2四半期の売上高は812億7000万ドルに達し、予想の802億7000万ドルを上回った。EPSは4.14ドルで、予想の3.97ドルから増加した。いずれもポジティブサプライズである。しかし、第3四半期のAzure成長率ガイダンスは、恒常為替レートベースで37〜38％にとどまり、コンセンサスの37.1％にかろうじて並ぶ水準だった。 クラウドの成長率37％は、それでも印象的なのだろうか。答えはイエスでもありノーでもある。 投資家が求めていたのは、単なる安定ではなく成長の加速だった。より重要なのは、マイクロソフトが、残存する商業上の履行義務（受注残高）6250億ドルのうち、OpenAIが45％を占めると明らかにした点である。単一顧客への依存という観点から、それは重大なリスクを意味する。加えて、同社はAIインフラおよび設備投資を増やすため、営業利益率が約45.1％へ小幅に低下すると予測しており、コンセンサスの45.5％を下回った。
OpenAIが受注残高の45％を占める
利益率はどうか
第3四半期の売上高ガイダンス
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